中國銀保監(jiān)會8月17日發(fā)布《關于進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》（以下簡稱《通知》），要求在堅決打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的同時，著力疏通貨幣信貸傳導機制，提升金融服務實體經濟質效，推動穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期，實現(xiàn)金融與實體經濟良性循環(huán)。

　　從《通知》提出的九大要求來看，未來信貸資源將向服務小微企業(yè)、“三農”、民營企業(yè)、支持基礎設施“補短板”項目、發(fā)展消費金融、服務進出口企業(yè)等幾大領域傾斜。

　　事實上，在《通知》發(fā)布之前，就進一步疏通貨幣政策傳導機制，滿足實體經濟有效融資的信貸政策吹風會頻繁發(fā)出，其密度之大、力度之強，引起業(yè)界高度關注：7月17日中國銀行總行召開“疏通貨幣政策傳導機制做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務”座談會。8月初國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專門會議研究進一步疏通貨幣政策傳導機制，增強服務實體經濟能力的問題。到《通知》發(fā)布，監(jiān)管機構頻繁釋放鼓勵信貸的政策信號，表明當前金融支持實體經濟的實際成效仍差強人意，信貸結構性矛盾，尤其是表內信貸增長和影子銀行信用投放的結構性矛盾仍比較突出，使得實體經濟，特別是較多依賴影子銀行獲取資金的民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難現(xiàn)象依然未得到有效解決。在《通知》發(fā)布之前一日，國務院常務會議專門就進一步促進民間投資和民營經濟發(fā)展向民間資本推介重點項目，其目錄涵蓋環(huán)保、交通能源、社會事業(yè)等10多個領域。李克強總理在會議中部署以改革舉措破除民間投資和民營經濟發(fā)展障礙，激發(fā)經濟活力和動力。

　　不過，就信貸支持來看，融資渠道受限長期制約著民間投資的發(fā)展。一方面，多層次的資本市場體系不健全，民營企業(yè)直接融資比重偏低。另一方面，因為收益性、流動性、安全性的信貸準則和民營企業(yè)本身的特點，商業(yè)銀行貸款普遍存在對民營企業(yè)、小微企業(yè)的“懼貸”“惜貸”使民營企業(yè)的信用風險遠超國企。因此，《通知》特別要求要充分利用當前市場流動性寬裕、銀行業(yè)和保險業(yè)盈利穩(wěn)定等有利條件，堅持“保本微利”原則，加大對小微企業(yè)、“三農”、扶貧和民營企業(yè)等領域的資金支持，降低融資成本，實際上是呼應國務院常務會議提出的“以改革舉措破除民間投資和民營經濟發(fā)展障礙”所作出的具體安排，是促進民間投資和民營經濟健康發(fā)展諸多舉措的進一步延伸。

　　金融是實體經濟的動脈，只有金融資源流向民營企業(yè)的渠道暢通，民間投資才能有效激活。要推動民營經濟進一步發(fā)展，從金融服務的角度來看，既要拓寬民營企業(yè)的直接融資渠道，為民營企業(yè)提供多元化、多層次的金融服務，更要改革金融機構體系和結構布局，擴大有針對性的銀行信貸覆蓋面，打通資本進入實體經濟、進入民營企業(yè)的通道。《通知》的發(fā)布，明確表達了信貸政策的針對性轉向，相信后續(xù)信貸政策利好還將持續(xù)出臺，從而有效緩解民營企業(yè)的現(xiàn)金流風險。
 

來源：向松祚（ID:  xsz0128）新財富雜志（ID：xcfplus）

作 者：向松祚 中國農業(yè)銀行前首席經濟學家    丁安華 招商銀行首席經濟學家